廣悅專業研究 | 穩定幣對遊戲行業的影響

穩定幣作為一種價值相對穩定的加密貨幣，正迅速崛起並廣泛應用於各類數字產業。它通過錨定法定貨幣或其他資產來維持幣值穩定，旨在成為連接數字金融與現實法幣的“橋樑”。對於交易頻繁、虛擬經濟活躍的遊戲行業而言，穩定幣既帶來了提升支付效率、優化跨境結算和增強資產流動性的新機遇，也伴隨著法律風險和運營不確定性等嚴峻挑戰。本文將圍繞穩定幣在遊戲產業中的應用現狀與潛在影響展開分析，並重點探討遊戲企業當前面臨的挑戰及其應對策略。

作為一種以價值穩定為核心目標的加密貨幣，穩定幣通過與法定貨幣或實物資產建立1:1的錨定關係，確保其價格長期保持穩定。穩定幣當前主要分為法幣抵押型穩定幣、商品抵押型穩定幣、加密資產抵押型穩定幣、演算法穩定幣等。正是這種有別於比特幣等高波動資產的設計邏輯，使穩定幣具備了作為交易工具的基礎條件。從功能定位來看，穩定幣並非用於投資或投機的資產，而是基於區塊鏈技術構建的數字支付工具之一，其本身升值空間有限。但穩定幣之所以受到廣泛關注，在於其融合了加密貨幣的技術優勢(快速交易、去中心化、全球可達等)和法幣的穩定價值，提供了低波動、交易效率優化、成本壓縮和結算手段等多重優勢。

遊戲產業正成為穩定幣應用的重要探索領域之一。憑藉其價值穩定、結算高效和全球可訪問的特性，穩定幣為遊戲內的支付結算、虛擬資產流轉以及去中心化經濟體系的構建提供了創新性的技術路徑。海外部分遊戲企業已在這一方向展開積極實踐，形成了多樣化的應用模式，旨在提升運營效率、拓展收益結構，並推動虛擬經濟的可持續發展，以下為其在特定場景下的適配路徑探索：

1.設計穩定可擴展的虛擬經濟體系

在玩家獎勵方面，穩定幣可作為遊戲內流通貨幣或獎勵發放工具，有效降低虛擬經濟對價格波動劇烈的加密資產的依賴，提升經濟系統的穩定性。更進一步，一些前沿專案嘗試將穩定幣作為遊戲世界的基準計價單位和核心交易載體，構建透明、開放且可擴展的去中心化經濟生態。

2.試驗基於穩定幣的高效支付新工具

穩定幣在支付效率和成本控制方面展現出顯著優勢。相較於傳統銀行轉賬週期長、手續費高，以及信用卡或主流遊戲平臺普遍收取高達30%高額分成的現狀，穩定幣交易通常可在數秒內完成結算，手續費低至幾美分。這種高效率、低成本的特性尤其契合遊戲中高頻、小額的消費場景，如皮膚購買、道具補給、會員訂閱等，不僅優化了玩家的支付體驗，也在一定程度上提高了開發者的收入留存率和現金流效率。

3.探索合法充值入口的可行性路徑

儘管當前監管環境尚不明確，但若未來政策允許在特定場景下開展合規試點，穩定幣作為合法充值管道仍具備探索空間。例如，在持牌金融機構提供支持、資金流向全程可追溯、並嚴格落實KYC（瞭解你的客戶）與AML（反洗錢）要求的前提下，遊戲平臺可研究為用戶提供受監管的穩定幣支付入口，並將其納入統一的合規支付體系。此類機制有望在保障金融安全與用戶權益的基礎上，提升跨境支付的便利性與效率，尤其適用於面向全球用戶發行的遊戲產品。企業可提前開展技術預研與合規對接，為未來可能出現的新監管框架或業務機遇做好準備。

穩定幣在遊戲領域的採用仍處於早期探索階段，面臨一些不容忽視的挑戰。

1.從用戶體驗來看，大多數遊戲玩家並非區塊鏈原生用戶，對鏈上交易等操作缺乏基本知識，准入門檻高，一旦發生遊戲玩家誤操作或遭遇釣魚攻擊，極易嚴重影響用戶體驗。

2.從合規風險來看，穩定幣可能被濫用於非法金融活動，為遊戲生態帶來嚴重的合規隱患。虛擬道具交易已被不法分子廣泛用於洗錢、資產轉移和賭博等灰黑產行為。若引入穩定幣作為流通工具，其跨境、快速的特性將極大提升非法資金流動的效率與隱蔽性，使傳統的反洗錢機制難以有效追蹤和干預，給平臺帶來巨大的法律與監管壓力。

3.從金融穩定性來看，穩定幣本身並不具備絕對的“穩定性”。一旦其底層發行機制出現問題就可能發生價格脫錨或信用危機。若某款遊戲高度依賴某一穩定幣作為計價或結算基礎，此類系統性風險將直接傳導至遊戲內部經濟，動搖玩家對整個虛擬世界價值體系的信任，甚至引發用戶集體流失。

4.從全球法律監管來看，監管環境的高度不統一進一步加劇了運營難度。不同國家和地區對穩定幣的法律屬性認定差異巨大，有的視其為證券，有的歸類為支付工具，有的則納入虛擬資產監管範疇，配套的KYC、AML和稅務要求各不相同。對於用戶遍佈全球的遊戲產品而言，如何在多法域之間協調合規策略，避免觸碰監管紅線，已成為不可回避的現實難題。

綜上所述，穩定幣雖具技術吸引力，但在遊戲領域的落地仍深陷於用戶體驗、金融安全、內在穩定性和跨國監管等多重困境之中。

1.中國大陸相關法律

2017年9月，《關於防範代幣發行融資風險的公告》中指出：“代幣發行融資是指融資主體通過代幣的違規發售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂‘虛擬貨幣’，本質上是一種未經批准非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。”

2021年9月，中國人民銀行等十部門發佈《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》(下稱“通知”），進一步重申:“比特幣、以太幣、泰達幣等虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不應且不能作為貨幣在市場上流通使用”。“泰達幣”即USDT，被明確列入典型虛擬貨幣名單。由於穩定幣牽涉金融、安全、技術等多重領域，該通知還強調多部門建立工作協調機制，協同解決工作中的重大問題，覆蓋外匯與數據安全。

《人民銀行法》《人民幣管理條例》等法律也嚴禁任何單位或個人發行替代人民幣流通的代幣券。根據《人民銀行法》第四十五條，“印製、發售代幣票券，以代替人民幣在市場上流通”的行為違法，中國人民銀行有權責令改正並予以罰款 。

因此，無論從虛擬貨幣監管還是貨幣法規定看，穩定幣當前在中國大陸境內均被排除在合法流通貨幣之外。

2.中國香港相關法律

值得注意的是，中國香港於2023-2025年間積極佈局虛擬資產監管框架。2025年8月1日，中國香港《穩定幣條例》正式生效，成為全球首個針對法幣穩定幣的全面監管框架。在條例中，穩定幣的內涵被定義為具有加密保護數碼形式價值，且其價值與單一資產或一攬子資產保持穩定。該條例對發行人提出了較高的儲備資產要求，要求高質素、高流動性的儲備資產組合，儲備資產必須與其他資產分隔，市值不低於指明穩定幣面值，同時對贖回機制有明確要求包括妥善分隔客戶資產、維持健全的穩定機制。同時，為確保穩定幣市場的健康發展，香港《穩定幣條例》對反洗錢和合規標準提出了嚴格要求。故在監管紅線範圍內，遊戲公司可以持續關注政策動向，通過合法途徑滿足業務需求，借助境外合規空間進行有控制的創新嘗試。

當前，中國大陸明確禁止將加密貨幣作為支付工具或變相金融工具使用。在此監管背景下，境內遊戲企業必須嚴守“不觸幣”紅線，杜絕任何可能涉及虛擬貨幣的交易行為，防範非法集資、非法支付結算等金融合規風險。

1.從產品設計到平臺規則全面封堵漏洞

對於在中國大陸境內運營的遊戲及相關平臺，應在產品設計、用戶協議、隱私政策及平臺規則中清晰載明：禁止用戶使用穩定幣或其他加密貨幣進行充值、兌換、交易或任何形式的價值轉移。該禁止性規定應覆蓋所有直接與間接使用場景，杜絕通過虛擬貨幣購買遊戲道具、積分或實現資產套現的可能性。同時，平臺不得為用戶之間的點對點交易提供支持或便利，尤其嚴禁以虛擬貨幣作為交易仲介。即便交易發生在用戶之間，若平臺提供撮合、擔保、定價引導或資金通道功能，仍可能被視為變相參與虛擬貨幣流通，承擔相應法律責任。

2.警惕“出海”關聯風險

部分企業嘗試通過設立海外主體開展含穩定幣的業務運營。然而，即使境外平臺在當地合規運行，一旦發生違規事件（如洗錢、價格操縱、信用崩塌等），其中國大陸境內的母公司仍可能因關聯性而面臨聲譽受損，甚至被監管機構或公眾質疑其利用離岸架構規避境內監管，變相從事虛擬貨幣相關活動。因此，“出海”並非風險隔離的“安全區”，企業需審慎評估跨境業務的合規邊界，避免因境外運營失控而反影響境內主體。

3.構建虛擬貨幣風控機制

無論是否直接參與穩定幣相關業務，遊戲企業都應建立針對虛擬貨幣風險的內部風控與合規審查機制，主動防範潛在的金融合規風險。首先，應健全用戶實名認證體系，並強化交易行為監測系統，對異常資金流動保持高度敏感。一旦發現用戶通過大額充值後迅速提現、頻繁進行非正常遊戲消費、或存在集中買賣虛擬道具等可疑行為，系統應自動觸發風險預警，啟動資金來源與去向的追溯調查，以有效防範洗錢、套現及非法資金轉移等違規活動。事實上，許多遊戲公司已通過大數據分析技術識別外掛刷幣、批量帳號牟利等灰產行為。類似的技術手段和風控模型也可延伸應用於偵測疑似利用遊戲管道進行虛擬貨幣兌換或變相交易的行為，例如通過道具轉賣、帳號交易等方式實現USDT等穩定幣與法幣之間的隱秘兌換。

在穩定幣監管趨嚴的大環境下，遊戲企業需要秉持“合規優先、穩健創新”的原則開展相關業務，當前中國境內不可直接使用穩定幣從事任何交易或結算。任何新興事物的出現，往往都會在市場中引發廣泛關注與連鎖反應，穩定幣也不例外。遊戲企業可密切關注監管動向，在確保業務合法合規的基礎上，探索適配新支付工具的技術路徑與運營模式，把握潛在發展機遇。遊戲企業當前的要務，是堅守合規底線，持續完善自身治理與風控體系，為未來機遇的到來做好充分準備。